到晚上八点，标准三表重构完成。他保存文件，命名为“美悦家居_历史财务重构_v1_标准版”。
这只是作业的一半。
周四凌晨一点，合租屋的客厅灯还亮着。肖博峰把笔记本电脑搬到餐桌上，插上电源，重新打开模型。
现在，他要做邮件里要求的“敏感性分析”。
通常，分析师会围绕几个关键会计政策做情景模拟：比如存货跌价计提比例从5%调到10%对利润的影响；比如收入确认时点提前或推后一个季度对现金流的冲击……
这些是“规定动作”。
但肖博峰知道，美悦家居真正致命的风险，不在会计政策里，在宏观环境里。
他新建了一个工作表，命名为“敏感性分析_宏观传导”。
然后，他调出了过去三天的新闻数据库。
第一步，找依据。
他搜索“预售资金监管”“住建部”“座谈会”等关键词，找到了两份公开文件：
1. 2008年1月，住建部某次内部吹风会的通稿，提到“将研究加强商品房预售资金监管，防范房地产金融风险”。
2. 2008年2月，六大国有银行房贷业务座谈会的纪要摘要，提到“对高负债房企的信贷投放将更审慎”。
文件都是公开的，但散落在不同的政府网站和行业媒体报道里，需要拼凑。
第二步，建逻辑。
他在Excel里拉出一个简单的传导模型：
· 假设情景：若商品房预售资金监管收紧（如要求部分资金存入监管账户，不得随意调用）
· 传导路径：房企销售回款速度下降 → 经营性现金流恶化 → 应付账款账期拉长 → 可能触发供应商挤兑
· 量化影响：参考行业历史数据，保守估计美悦家居的应收账款周转率可能下降15%-20%
第三步，谨慎表述。
他在这个分析框的顶部，用加粗红字标注：
本分析基于公开政策信号及行业历史数据推演，为假设性情景模拟，非确定性预测。
关键假设数据来源详见附注。
然后，在模型最不起眼的附注第27条，他用小五号字体列出了所有数据来源的网址、文件名、引用段落。
做完这一切，是凌晨三点十四分。
肖博峰保存文件，版本号改为“v2_含敏感性分析”。用公开的数据，讲一个还没发生的故事。把预警埋在附注里，让愿意看的人看见，让不想看的人忽略。这是规则内的最大安全区。
他关上电脑，走到阳台。夜风很凉，远处还有几栋写字楼亮着零星的灯。手机屏幕亮了一下，是王欢两小时前发的短信：
“冰箱里有剩的炒饭，微波炉热两分钟。别熬太晚。”
他没回。这个点，她肯定睡了。
有人在深夜为你留一盏灯，和一碗炒饭。这种踏实，比任何数据分析都让人安心。
周五下午四点，肖博峰把最终版模型发给赵峰。邮件正文写得很简洁：“美悦家居历史财务重构及敏感性分析已完成，请审阅。”
二十分钟后，赵峰的内线电话响了：“过来。”
肖博峰起身，走到赵峰办公室门口。门虚掩着，他敲了两下。
“进。”
赵峰坐在办公桌后，双屏显示器都亮着。左边是肖博峰的模型，右边是一份打开的行业研究报告。他没抬头，手指滑动鼠标滚轮，正在翻看“敏感性分析”那一页。
办公室里很安静，只有机箱风扇的低鸣。
肖博峰站在桌前，没坐。这是规矩——上司没让你坐，你就站着等。
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